利空庫存高企油脂跌勢放大
發(fā)布時間：2014-08-19 新聞來源：道通期貨
油脂自7月下旬至8月上旬港口大豆到港量有一段短暫的回落之后，目前重新增加，截止8月14日，港口大豆庫存再度攀升至673萬噸，高于8月初的846萬噸低點。較高的庫存水平令油廠放慢近期的采購節(jié)奏，集中力量消耗現(xiàn)有庫存，開工率提升至超高水平，港口大豆消耗速度達(dá)到23.75萬噸，幾乎是年內(nèi)高點。
充足的大豆原料供應(yīng)以及高企的開工率，令豆油庫存持續(xù)攀升，截止8月15日，豆油商業(yè)庫存135.3萬噸，也是年內(nèi)高點，庫存壓力令連盤豆油持續(xù)承壓，領(lǐng)跌油脂市場。
棕櫚油市場外圍供應(yīng)壓力大，國內(nèi)消費疲軟
1、7月MPOB報告逆市場預(yù)期利空，8月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)增加
馬來西亞棕櫚油局(MPOB)數(shù)據(jù)顯示，7月棕櫚油產(chǎn)量166萬噸，環(huán)比增6.1%;出口量144萬噸，環(huán)比減2.29%;庫存168萬噸，環(huán)比增1.47萬噸，而市場預(yù)期7月棕櫚油庫存將降至164萬噸，報告數(shù)據(jù)逆市場預(yù)期利空，令市場壓力增加。
如果說7月庫存攀升令多頭抱有的希望落空的話，那么8月產(chǎn)量增加預(yù)期就是多頭更為擔(dān)心的利空所在，從目前的天氣狀況看，馬來西亞主產(chǎn)區(qū)降雨依舊豐富，厄爾尼諾炒作降溫令市場不得不直視目前所處的7-11月增產(chǎn)季，增產(chǎn)預(yù)期令市場持續(xù)承壓。
2、豆棕價差收窄令棕櫚油消費持續(xù)疲弱
對于東南亞國家來講，豆棕價差對于其出口的一直非常明顯，7月馬來西亞棕櫚油出口量144萬噸，環(huán)比減2.29%;8月以來，棕櫚油出口量繼續(xù)減少，船運機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，8月前15日，馬來西亞棕櫚油出口量為570,761噸，比上月同期減少15%，主要原因在于豆油價格下滑對棕櫚油需求市場的擠壓，馬盤受到美豆油市場的利空影響非常明顯。
對國內(nèi)來講，截止8月15日，連盤1月豆棕價差收窄至650元/噸，張家港豆油-棕櫚油現(xiàn)貨價差更是收窄到了350元/噸，而價差通常在1000元/噸時，棕櫚油廉價優(yōu)勢才會凸顯，目前的價差水平令棕櫚油消費受到極大抑制。因此，即便近期棕櫚油到港量持續(xù)減少，但因需求的疲弱，港口庫存還是保持在107.7萬噸(截止到8月14日)的高位，連盤棕櫚油因此承壓，跟跌豆油。
而對比來看，豆油面臨的新增供應(yīng)量非常大，而價格持續(xù)下滑令下游買家采購謹(jǐn)慎，庫存主動性增加趨勢明顯，價格領(lǐng)跌;棕櫚油同樣也面臨庫存高企的現(xiàn)狀，不過進(jìn)口減少令其供應(yīng)壓力相對略輕，國內(nèi)市場主要壓力在于豆油價格下跌所帶來的需求萎縮，因此近期豆棕價差持續(xù)收窄，并不排除繼續(xù)低探至歷史上的400元/噸的水平。
整體來看，國內(nèi)外油脂市場均呈現(xiàn)供應(yīng)增加而需求較為疲弱的現(xiàn)狀，延續(xù)跌勢。盤面上看，棕櫚油跌勢放大，均線下壓，連續(xù)以接近最低價收盤，下方仍有下跌空間，空單續(xù)持，至5300目標(biāo)位可減持觀望;豆油近期處于領(lǐng)跌位置，跌幅較棕櫚油大，操作上補回的新倉部分覆蓋豆油品種，目前均線下壓，接近最低價收盤，下方預(yù)計仍有空間，5900料有支撐。
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