油脂下跌壓力仍沒(méi)緩解
發(fā)布時(shí)間：2014-08-20 新聞來(lái)源：和訊網(wǎng)
棕櫚油(5252, -50.00, -0.94%)供給端價(jià)格壓力將傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)棕櫚油因進(jìn)口放緩貨權(quán)集中而跌幅受限，但后期在供給壓力集中下，下跌是釋放壓力的唯一途徑；
美豆走勢(shì)有兩種可能，短期美豆出口需求以及對(duì)9月出口提升的預(yù)期以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣升水對(duì)美豆提供風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，美豆油(5964, -44.00, -0.73%)下跌走勢(shì)得到喘息，另一種可能，美豆在產(chǎn)區(qū)優(yōu)良天氣以及USDA8月報(bào)告未對(duì)出口調(diào)增的刺激下震蕩走軟，相比豆粕(3288, 18.00, 0.55%)美豆油壓力更大，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)目前國(guó)內(nèi)壓榨量大以及庫(kù)存攀升，豆油仍有下行空間。
東南亞棕櫚油進(jìn)入單產(chǎn)恢復(fù)期后期供給壓力較大
馬來(lái)西亞以及印尼棕櫚油進(jìn)入8-10月的增產(chǎn)周期，MPOB報(bào)告顯示7月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加6.1%，隨著單產(chǎn)的恢復(fù)性增長(zhǎng)，后期供給壓力加大。
供給增加以及需求疲軟馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將處于季節(jié)性增長(zhǎng)年底突破200萬(wàn)噸
在產(chǎn)量增加的同時(shí)，出口卻受到豆油價(jià)格的沖擊，出現(xiàn)頹勢(shì)。MPOB報(bào)告顯示，7月棕櫚油出口環(huán)比下降2.2%，而庫(kù)存環(huán)比增加1.47%。同比也處于上升勢(shì)頭。預(yù)測(cè)年底前馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存可能重返200萬(wàn)噸上方。
后期國(guó)內(nèi)價(jià)格壓力較大
近期棕櫚油國(guó)內(nèi)受到信用證問(wèn)題影響進(jìn)口放緩，前7月進(jìn)口270萬(wàn)噸，同比減少30萬(wàn)噸，另外由于棕櫚油貨權(quán)集中，導(dǎo)致棕櫚油現(xiàn)貨挺價(jià)。目前棕櫚油內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)差僅為400元/噸。比歷史均值600-1000元/噸倒掛已經(jīng)大幅收窄。而隨著后期外盤(pán)持續(xù)弱勢(shì)，棕櫚油國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格壓力將重新增加。
從7月的USDA報(bào)告來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部未將美豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)，仍維持4500萬(wàn)噸水平。這意味著美豆后期的出口壓力仍將較大，美豆必須依賴低價(jià)才能有所作為。近期美豆天氣仍維持良好狀態(tài)。美豆的壓力繼續(xù)延續(xù)。
美豆國(guó)內(nèi)油脂壓力更大
從美國(guó)國(guó)內(nèi)的期現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)來(lái)看，目前壓榨利潤(rùn)情況還可以。NOPA的8月報(bào)告顯示美國(guó)7月大豆(4548, -12.00, -0.26%)壓榨量增至1.1962億蒲式耳，6月壓榨量為1.18718億蒲式耳。2013年7月，美國(guó)大豆壓榨量為1.16338億蒲式耳。而美豆壓榨量的增加，對(duì)美豆油形成壓力。因此從美豆走勢(shì)來(lái)看，對(duì)油脂的壓力比粕類(lèi)更大。
國(guó)內(nèi)壓榨量高企油脂壓力更大
國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)到港集中導(dǎo)致大豆壓榨量不斷走高，開(kāi)機(jī)率維持在50%水平的高位。而同時(shí)豆粕的未執(zhí)行合同數(shù)量較高，為380萬(wàn)噸左右，是去年同期的2倍左右。意味著豆粕的潛在消費(fèi)需求仍比較旺盛，主要是美豆低迷限制了飼料廠的提貨意愿。后期美豆若走強(qiáng)對(duì)粕類(lèi)的提振也要比油脂更強(qiáng)，相反美豆如果弱勢(shì)，油廠挺粕也會(huì)導(dǎo)致油脂下跌幅度更大。
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